主題投資 vs 核心持有：敘事、分散與持有成本
2025-06-08 03:48 · 一般性教育資訊，非投資建議
本文以實務角度拆解主題，所有假設與決策以可驗證的數字呈現，並提供行動卡與檢核表，將原則轉為日常可執行的步驟。
主題投資特性
集中度高、估值波動大。
- 故事驅動
- 輪動快速
- 流動性風險
把規則寫進行動卡：觸發條件、步驟、禁止事項與紀錄欄位；以季度回顧對照原假設與實際偏離。
核心-衛星架構
大多數資金放核心指數，小部分衛星主題。
- 權重上限
- 退出標準
- 再平衡頻率
把規則寫進行動卡：觸發條件、步驟、禁止事項與紀錄欄位；以季度回顧對照原假設與實際偏離。
成本與稅
換手率高的隱含成本。
- 內部交易成本
- 稅負
- 費用率
把規則寫進行動卡：觸發條件、步驟、禁止事項與紀錄欄位；以季度回顧對照原假設與實際偏離。
補充｜勝率與回撤
主題勝率低、回撤深；核心更穩定。
補充｜衛星上限
衛星總和≤5–10% 的風險預算。
步驟
- 定義核心清單
- 衛星題材與上限
- 季度檢討
常見問答
- 需要專業顧問嗎？ 複雜議題（稅務/法律/跨境）可尋求專業審閱，但決策原則仍以成本、風險與可複製性為優先。
- 多久檢查一次？ 多數主題以季度/年度為頻率，跨境或利率變動期可提高頻率。
實務建議（可直接落地）
- 建立版本化文件與證據鏈。
- 以回撤與現金流壓力作為主約束。
- 費用與稅負用表格維護，年度對帳。
- 大型變更一律冷卻期與同儕複核。
- 把決策變成 SOP 與表單，便於追蹤。
圖表
圖例與座標為中文；使用內嵌 SVG，離線也可顯示。
圖說（與上文補充對應）
- 五項：分散、成本、回撤、可預期性、簡單度。
核對清單
- 以圖說數字對照上文補充小節。
- 在你的試算表重現關鍵數字（誤差 ≤ 5%）。
- 若差距過大，檢查費用/稅負/假設。