不賣出也能再平衡：用定期定額、配息與新資金自動調回股債比例
很多人知道要再平衡，卻不喜歡賣出正在上漲的股票：要繳證交稅、手續費，心理上也覺得可惜。其實在還有新資金持續投入的累積期，大部分的再平衡都可以靠「買」完成，不必「賣」。這篇教你把它變成自動化的流程。
核心概念：新錢流向落後的資產
傳統再平衡是賣出比重過高的資產、買進比重過低的資產。「不賣出」的做法則是：所有新流入的資金，都先投入比重低於目標的那一邊，直到比例回到目標附近。
這個方法特別適合每月都有薪水投入的上班族。資產規模越小、每月投入越多，靠新資金調整的效果就越明顯。
試算：60／40 偏離到 68／32
假設目標是股票 60%、債券 40%，總資產 100 萬元。股市上漲後，股票變成 68 萬、債券 32 萬。
- 要讓股票回到 60%，在股票不動的情況下，總資產需要達到 68 萬 ÷ 60% ≈ 113.3 萬。
- 也就是債券要再投入約 13.3 萬元，才會變成 45.3 萬、占 40%。
| 每月可投入金額 | 全部投入債券所需時間 |
|---|---|
| 1 萬元 | 約 14 個月 |
| 2 萬元 | 約 7 個月 |
| 一筆年終 13.3 萬 | 一次完成 |
在這段期間股價還會繼續變動，所以實際所需時間可能更長或更短。重點是：只要新資金方向正確，比例會持續往目標靠近。
三個可以利用的現金流
1. 每月定期定額
平常股債定期定額按目標比例扣款；當偏離超過帶寬時，暫時把股票的扣款金額轉給債券。多數券商可以隨時修改定期定額的標的與金額。
2. ETF 配息
股票 ETF 的配息不要買回原本的 ETF，改為買進比重偏低的資產。這樣配息本身就成了再平衡的工具，也不會增加賣出的交易成本。
3. 年終獎金、退稅等一次性資金
一次性的大額資金最適合用來修正偏離。每年領到年終時，先算一次目前比例，再決定投入方向。
寫成可以照做的規則
- 每季檢查一次比例：記錄股票、債券、現金的市值。
- 偏離未超過 5 個百分點：新資金照目標比例投入，不做調整。
- 偏離超過 5 個百分點：所有新資金與配息，全部投入比重偏低的資產。
- 偏離超過 10 個百分點：新資金來不及，直接賣出部分過高的資產，一次調回。
第 4 條是安全閥。遇到大漲或大跌，偏離可能在幾個月內擴大，單靠新資金無法及時控制風險。
優點與限制
| 項目 | 不賣出再平衡 | 賣出再平衡 |
|---|---|---|
| 證交稅 | 不產生 | 賣出時產生（股票 ETF 0.1%） |
| 手續費 | 只有買進一邊 | 買賣兩邊 |
| 心理負擔 | 低，不必賣掉上漲的資產 | 較高 |
| 調整速度 | 取決於新資金多寡 | 立即 |
| 適用階段 | 累積期、資產規模較小 | 任何階段，退休提領期尤其需要 |
到了退休提領期，情況剛好反過來：沒有新資金，但每年要提領生活費。這時可以從比重過高的資產提領，同樣達到不額外交易的效果。
常見問題
不賣出也能再平衡嗎？
可以。在累積期把每月定期定額、ETF 配息與年終獎金等新資金，優先投入比重低於目標的資產，就能在不賣出的情況下把比例慢慢調回目標，省下證交稅與賣出手續費。
股債從 60/40 變成 68/32，要投入多少才調得回來？
以總資產 100 萬為例，股票 68 萬不動，總資產需達約 113.3 萬，債券要再投入約 13.3 萬元。每月投入 2 萬元約需 7 個月，實際時間會隨市場變動。
什麼時候還是必須賣出？
當新資金相對總資產太小，或偏離幅度很大（例如超過 10 個百分點）時，單靠新資金無法及時控制風險，就應直接賣出部分比重過高的資產，一次調回目標。
退休後沒有新資金，要怎麼再平衡？
退休提領期可以反過來操作：每次提領生活費時，從比重過高的資產賣出，讓提領本身兼具再平衡的效果，減少額外的交易次數。