《The New Wealth Management》讀後心得：先寫規則，再談投資

更新：2026-10-28 · 一般性教育資訊，非稅務或投資建議

《The New Wealth Management》（副標「The Financial Advisor's Guide to Managing and Investing Client Assets」）是寫給理財顧問的專業書，作者為 Harold Evensky、Stephen Horan 與 Thomas Robinson，Wiley 出版。目前沒有查到台灣的正式中譯本，書名以英文為準。這不是原書摘要，也不能取代原書；它的對象是執業顧問，所以本文只挑「個人也能借用的流程觀念」來評論。書中的稅務、法規與產品都以美國為背景，台灣不能直接套用。

這本書在講什麼

這本書的核心是「流程」：顧問先弄清楚客戶的目標、資金需求與風險承受度，寫成一份書面的投資政策，再依政策配置、執行與定期檢視。換句話說，投資組合是規則的結果，而不是靠預測行情堆出來的。對個人來說，最值得借用的就是「先把規則寫下來」這一步。

重點一：把生活需要的錢，和拿去成長的錢分開

書中作者長期主張替客戶準備一筆現金準備，用來支應近期的生活支出，其餘資金才放在以成長為目的的投資組合。好處是行情大跌時，不必為了領生活費而賣在低點。這個概念與常說的「現金桶」相近。

重點二：用書面政策管住自己

投資政策會寫明目標配置、可接受的偏離範圍、什麼情況下調整。遇到市場恐慌或狂熱時，照政策動作，而不是照情緒動作。對個人而言，一頁紙就夠：配置比例、再平衡的條件、不碰的東西。

重點三：風險要看「人」，不只看數字

書中強調風險承受度包含「能承受」（財務上撐得住）與「願意承受」（心理上睡得著）兩個面向，取較低者。很多人的問題不是不知道風險，而是帳面真的下跌時做不到。

用數字感受：現金準備佔多大？（本站的假設）

假設一位退休者有 1,500 萬元的投資資產，每年生活費 60 萬元，準備 18 個月的生活費當現金：60 萬 ÷ 12 × 18 ＝ 90 萬元，佔資產 6%；每年提領率是 60 ÷ 1,500 ＝ 4%。若股票部位大跌 30%，這 90 萬元仍可支應一年半的開銷，不必在低點賣出。這只是說明概念的假設值，不是建議的比例；實際金額取決於收入來源、其他保障與個人狀況。

再算一次：大跌年份，現金準備替你省下什麼

延續上面的假設（資產 1,500 萬、年生活費 60 萬、現金準備 90 萬），把剩下的 1,410 萬拆成股票 900 萬、債券 510 萬。假設股票一年下跌 30%，債券當年不變（簡化，現實的債券也會波動）。兩種做法比較（本站假設）：

讀這張表要小心兩點。第一，這是為了說明概念挑的情境，沒有說股票一定會反彈；若不反彈，現金準備只是讓你「晚一點」面對損失。第二，現金準備有成本：90 萬元放在現金，長期報酬通常低於股票，所以它是用一點報酬換取「不被迫賣出」。它的價值在於讓你有時間做決定，不是讓你賺到更多。

顧問費與基金費用：1% 看起來很小，20 年後呢？

書的對象是顧問，所以也談到費用與服務。個人在選擇顧問或產品時，費用是最容易被低估的變數。本站假設：投入 100 萬元，毛報酬年化 5%，持有 20 年（沒有稅）：

1% 的年費，20 年後少掉約 46.2 萬元，約為一開始投入金額的 46%。這不代表顧問服務沒有價值，而是要問清楚：你付的費用買到了什麼（財務規劃、稅務、行為協助），以及費用怎麼收（固定費、資產比例、佣金），因為收費方式會影響建議的方向。

一頁投資政策的欄位

把書中「投資政策」落成個人版本，可以用下面這張表當骨架（內容請自己填，這裡不提供任何比例建議）：

找顧問之前，可以先問的七個問題

書是寫給顧問的，反過來也能當成「客戶檢查顧問」的清單。這是本站整理的問題，不是書中原文：

1. 你怎麼收費？是固定費用、資產比例，還是靠產品佣金？
2. 你推薦的每一項產品，我每年總共要付多少錢？
3. 你有沒有因為推薦特定產品而獲得獎金或其他利益？
4. 你會先了解我的目標、現金流與風險承受度，再給建議嗎？會不會寫成書面？
5. 如果我的情況改變，你多久檢視一次，怎麼調整？
6. 市場大跌時，你會怎麼和我溝通？
7. 你的資格與執業登記是什麼？有沒有可以查證的方式？

如果顧問無法清楚回答第 1 與第 2 題，就要特別小心。在台灣，相關資格與規範以金管會與相關公會的公告為準。即使完全不找顧問，這份問題清單也可以用來檢視自己現在持有的金融產品：它的費用你清楚嗎、當初是誰推薦你的、你有沒有書面記錄為什麼買。

和本站其他讀書心得怎麼分工

• 《投資者的宣言》：談長期投資的哲學與態度。
• 這一篇：談「怎麼把哲學變成一份可以執行的流程」，偏專業顧問的作業方式。
• 《投資最重要的事》：談風險與市場週期的判斷，可對照本篇對「風險承受度」的拆法。

風險承受度：「能承受」與「願意承受」的檢查

書中把風險承受度分成兩個面向。這裡轉成可以自問自答的清單（本站整理，不是正式的風險測驗）：

實務上，應該以兩者中比較低的那一個為準。舉例：一個收入穩定、資產充足的人，財務上可以承受大幅波動，但如果心理上只能承受 15% 的下跌，配置就應該以 15% 為界。反過來，一個很有信心的年輕人，如果下個月就要付房子頭期款，財務面就不允許把這筆錢放在高風險資產。這個「取較低者」的原則，是個人最容易照搬的專業做法。

這本書值不值得讀

• 適合：想當理財規劃師、或想用專業角度檢查自己投資流程的人。
• 可以略讀：只想知道「現在該買什麼」的一般讀者；書中大量篇幅是顧問與客戶的工作內容。
• 要注意：書是 2011 年版的專業教科書，部分研究與產品已有更新；台灣沒有查到中譯本，英文難度偏高。

放到台灣：這本書的觀念怎麼用

台灣讀者還要留意：找理財顧問或銀行理專時，先問清楚對方的收費方式與是否有產品銷售佣金，因為這會影響建議；相關的資格與規範以金管會與相關公會公告為準。

另外，書的取向偏「資產管理」，對個人而言，最先要處理的往往是「現金流」。假設你每月儲蓄固定，與其花時間挑選產品，不如先確認：緊急預備金夠不夠、保險有沒有缺口、高利率債務有沒有清掉。這些排好之後，投資政策才有意義。流程的順序比單一決策的聰明程度更重要，這是這本專業書留給一般讀者最值得帶走的一點。

如果你已經有投資政策，建議每年固定一天（例如生日或年底）回頭檢視：目標有沒有改變、現金準備是否仍夠、配置偏離了多少、費用有沒有下降的空間。只在這一天做調整，其他時間照政策執行，能避免行情波動期間的反覆修改。檢視時順便把這一年的重大改變（換工作、結婚、生子、購屋、父母健康）寫進政策的第一頁，因為真正需要修改政策的原因，通常是人生階段改變，而不是市場表現。

看完這篇，可以做的三件事

1. 用上面的表格寫一份一頁的個人投資政策，貼在記帳或筆記軟體的第一頁。
2. 算出「現金準備可以撐幾個月」：現金除以月支出，若低於自己的底線，先補現金再談投資。
3. 列出目前所有投資產品的年總費用率，用 費用拖累熱度圖 看 20 年後的差距，再決定哪些要調整。

讀這本書要注意的地方

想延伸閱讀，可以看 《投資者的宣言》讀後心得、《Retire Secure!》讀後心得與 《投資最重要的事》讀後心得。

核心概念心智圖

常見問題

書籍資訊：Harold Evensky、Stephen M. Horan、Thomas R. Robinson，《The New Wealth Management: The Financial Advisor's Guide to Managing and Investing Client Assets》（Wiley / CFA Institute，2011 年版）。本站查詢時未找到台灣正式中譯本，故以英文書名為準。本文為讀後評論與台灣情境應用，以本站自己的文字撰寫；數字範例為本站的假設計算，不代表任何個人的實際情況。本文為一般性教育資訊，不構成投資、稅務或法律建議。